À retenir
- Les services du FMI préconisent pour la France un effort structurel d’environ 0,8 point de PIB par an de 2027 à 2029
- Le projet de budget 2027 vise un déficit de 5,0 % du PIB, contre 5,4 % désormais attendus pour 2026
- En juillet, le Fonds anticipait une dette publique de 120,3 % du PIB en 2027, le gouvernement prévoit 121,7 %
- Kristalina Georgieva a estimé mercredi à Bangkok que regagner la confiance des investisseurs serait long
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Kristalina Georgieva a prévenu mercredi 14 octobre, à Bangkok, que la France mettrait du temps à reconquérir la pleine confiance des investisseurs. Derrière la formule, le Fonds monétaire international a déjà chiffré, dès le printemps, l’effort qu’il attend de Paris.
Georgieva s’exprimait en marge des assemblées annuelles du FMI en Thaïlande
La directrice générale du FMI répondait aux journalistes lors d’une conférence de presse organisée pendant les assemblées annuelles du Fonds et de la Banque mondiale.
Selon elle, Paris cherche à faire voter un budget qui oriente à la baisse le déficit comme la dette. Mais ramener ces deux indicateurs « à des niveaux susceptibles d’inspirer confiance » prendra du temps, a-t-elle averti, comme nous le rapportions dès ce matin sur la mise en garde de Georgieva.
Elle a aussi pressé l’ensemble des pays avancés de rétablir « d’urgence » leur discipline budgétaire, en agissant à la fois sur les recettes et sur les dépenses.
Une semaine plus tôt, le 7 octobre, elle avait déjà invité Paris, sur la chaîne américaine CNBC, à remettre de l’ordre dans ses finances publiques.
0,8 point de PIB par an : la feuille de route du FMI pour 2027-2029
La recommandation figure dans la déclaration publiée le 21 mai 2026 par les équipes du FMI, à l’issue de leur examen annuel de l’économie française, la consultation dite « article IV ».
Elles y préconisent un effort structurel d’environ 0,8 point de PIB par an sur 2027-2029, concentré sur les premières années.
Le but est de faire passer le déficit sous 3 % du PIB en 2029, l’échéance que s’est elle-même fixée le gouvernement.
Le conseil d’administration du Fonds a confirmé cette ligne le 17 juillet. Il demande un assainissement crédible, favorable à la croissance et reposant d’abord sur la maîtrise des dépenses, inscrit dans une stratégie pluriannuelle détaillée. Le FMI y ajoute des réformes structurelles face au vieillissement de la population, dont une stratégie crédible pour les retraites.
Budget 2027 : les chiffres du gouvernement plus sombres que ceux du FMI en juillet
Entre l’été et la rentrée, les projections se sont dégradées. Le tableau ci-dessous compare les prévisions publiées par le FMI le 22 juillet et celles du projet de loi de finances déposé le 1er octobre.
| Indicateur | FMI (juillet 2026) | Gouvernement (PLF 2027) |
|---|---|---|
| Déficit 2026 | 5,2 % du PIB | 5,4 % du PIB |
| Déficit 2027 | 4,9 % du PIB | 5,0 % du PIB |
| Dette 2027 | 120,3 % du PIB | 121,7 % du PIB |
| Déficit sous 3 % | 2029 | 2029 |
Le gouvernement attend désormais un déficit de 5,4 % du PIB pour 2026, quand le Fonds tablait sur 5,2 %. La dette à 121,7 % du PIB prévue en 2027 dépasse elle aussi la projection de juillet.
Pour atteindre 5,0 % l’an prochain, l’exécutif prévoit 43 milliards d’euros de mesures de redressement nouvelles, réparties entre le budget de l’État et celui de la Sécurité sociale.
Parmi elles figure le remplacement de la majoration de retraite pour enfants par un forfait, prévu dans le budget de la Sécu 2027.
L’emprunt d’État à 10 ans a dépassé 5 % le 2 octobre
La méfiance décrite par Kristalina Georgieva se lit déjà sur le marché obligataire.
Le 2 octobre, le rendement de l’emprunt français à dix ans a brièvement franchi la barre des 5 %, un niveau inédit depuis juillet 2002. L’écart avec le taux allemand a dépassé 150 points de base, du jamais-vu depuis fin 2011.
Chaque hausse de taux alourdit la charge de la dette. Or l’Agence France Trésor prévoit d’emprunter un montant record de 339,7 milliards d’euros en 2027.
L’adoption du texte reste incertaine. Le gouvernement ne dispose pas de majorité à l’Assemblée nationale, où l’examen du budget a commencé mardi 13 octobre, à quelques mois de l’élection présidentielle.
